En medio de un escenario de desaceleración económica y recesión, un prolongado período de tasas de interés elevadas y un margen fiscal reducido, están aumentando las preocupaciones fiscales y los riesgos, según el economista Ivan Nikolic. En su último informe de «Análisis Macroeconómico y Tendencias» (MAT) publicado por el Instituto Económico de la Cámara de Comercio de Serbia, indica que en Europa, los crecientes gastos en defensa, ayuda económica y medidas para mitigar los efectos negativos de la guerra y las sanciones, sumados a los costos del servicio de la deuda, han generado un aumento en la desconfianza de los inversores.
Nikolic señala que en los últimos 15 meses, debido a la alta inflación, las tasas de interés internacionales han experimentado el mayor aumento en este siglo. Como consecuencia directa, el costo de los nuevos préstamos y el servicio de la deuda han aumentado dramáticamente. Por ejemplo, a pesar de las amenazas de sanciones y el incumplimiento de las reglas fiscales, Italia proyecta un aumento del déficit del 4.4% al 5.3% del PIB este año. Por otro lado, Nikolic destaca que la situación en Estados Unidos es ligeramente más estable debido a la resolución de las tensiones en torno al presupuesto temporal del gobierno estadounidense a finales de septiembre.
Sin embargo, esto no resta importancia al hecho de que la agencia crediticia Fitch recientemente rebajó la calificación crediticia más alta de Estados Unidos debido al empeoramiento de las perspectivas fiscales a mediano plazo, la gran deuda pública, la inestabilidad política y la débil actividad económica.
El rápido aumento en el rendimiento de los bonos gubernamentales de los países occidentales está principalmente impulsado por las condiciones monetarias más estrictas impuestas por los bancos centrales para combatir la inflación, y los mayores rendimientos están relacionados con las tasas de interés más altas establecidas por los bancos centrales. Por ejemplo, el Banco Central Europeo (BCE) ha aumentado las tasas de interés de referencia 10 veces desde julio pasado, lo que constituye el ciclo más poderoso de incremento de las tasas clave en la historia de la eurozona.
La señal de la recesión global
Nikolic enfatiza que las declaraciones de los líderes de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE) sobre el arraigo de la inflación y una posible mayor restricción de las condiciones monetarias han llevado a una profundización de la inversión de la curva de rendimientos de los bonos de referencia, que muchos consideran como una señal líder de una recesión global.
Además, el aumento en el precio del petróleo crudo, que registró un aumento del 27% en el segundo trimestre de este año, también está ejerciendo presión sobre el aumento de los rendimientos en la parte inicial de la curva, donde los rendimientos a corto plazo están superando a los rendimientos a largo plazo en el mercado de bonos, alcanzando el nivel más alto en un cuarto de siglo.
«Mientras que los inversionistas esperaban rendimientos superiores al 3% en las letras del tesoro alemanas a 10 años y al 5% en los bonos italianos, las ganancias para los inversionistas en el mercado de bonos serbio han permanecido inalteradas durante todo el año. Esto se debe a la reducción inesperada de la brecha de rendimiento con respecto a estos bonos de referencia, especialmente el bono alemán a 10 años, que es un indicador clave para la eurozona», escribe Nikolic. Agrega que los inversionistas que hasta hace poco estaban dispuestos a pagar para prestar su dinero a Alemania, ahora están imponiendo un costo significativo al robusto motor económico alemán, aunque Alemania no está financieramente amenazada.
Nikolic también señala que la deuda de Alemania equivale a dos tercios de su PIB, mientras que el problema para la Unión Europea recae en economías más grandes como Francia, España, Portugal, Italia y Grecia, cuya deuda bruta general supera ampliamente el valor del PIB anual, que va desde el 112% en Francia hasta el 144% en Italia y el 171% en Grecia.
El futuro económico se encuentra en incertidumbre y los expertos financieros predicen una recesión en Estados Unidos para este año y en Europa para el próximo. La situación económica mundial es sombría y las señales de alarma están sonando cada vez más fuerte. Sin embargo, solo el tiempo dirá cuál será el desenlace final.
Redactado por: Aura
Fuentes de información:
– «Análisis Macroeconómico y Tendencias» (MAT), Instituto Económico de la Cámara de Comercio de Serbia
– Resolución de tensiones sobre el presupuesto temporal del gobierno estadounidense